Tuesday, March 22, 2011
Wednesday, July 14, 2010
RIESGO
Teniendo en cuenta de la definición más simple a la más sofisticada, primero que todo riesgo es la probabilidad de que algo negativo suceda o de que algo positivo no suceda” (Francisco Azuero). También se puede considerar como la probabilidad de que los resultados obtenidos sean diferentes a los esperados” (Mascareñas). Por otra parte riesgo es la volatilidad no esperada de los flujos financieros, generalmente derivada de los activos o los pasivos” (Philippe Jorion).
TIPOS DE RIESGO.
RIESGO DE SOLVENCIA (I) Probabilidad de incurrir en pérdidas como consecuencia del deterioro de la situación financiera de la entidad con la cual se realizan negocios. Algunos tipos de riesgo de solvencia son:
1a. RIESGO DE DEPOSITARIO: al mantener cuentas corrientes o de ahorro. Es un riesgo “del que se puede salir” rápido sin costos adicionales (retiro).
1b. RIESGO DE EMISOR: al tener inversiones como CDTs o Bonos. Es un riesgo del que “no se puede salir” tan rápido porque liquidar la posición puede tener costos adicionales (descuento o castigo del mercado). Puede llevar también al riesgo de liquidez.
1c. RIESGO DE CREDITO: al ser prestatario de fondos y que el pago se efectúe antes o después de lo previsto, o no se efectúe. Se mide como una probabilidad de incumplimiento contractual de pago.
RIESGO DE CONTRAPARTE (II) Probabilidad de incurrir en pérdidas como consecuencia del incumplimiento en las obligaciones contractuales. Es diferente al riesgo de crédito o al riesgo de emisor. Su connotación es más “operativa”, pues tiene que ver con el incumplimiento de las condiciones normales de un contrato, generándose un costo de oportunidad que a la vez deteriora la rentabilidad del negocio.
RIESGO DE LIQUIDEZ (III) Probabilidad de pérdidas originadas en la venta de activos en condiciones desfavorables, para poder atender otras obligaciones. Pérdidas originadas por la dificultad, total o parcial, de realización de ventas o compras de activos, sin sufrir una modificación sensible de los precios. También puede referirse a la compra, en condiciones inusuales, de activos que no serán fácilmente realizables. Se conoce también como la pérdida ocurrida por la dificultad de obtener financiación.
RIESGO POR TASA DE CAMBIO (IV): contingencia de pérdida por cambios en los tipos de cambio de las monedas en las cuales existen compromisos o se mantienen posiciones (largas o cortas). Se mide a partir de las volatilidades que presentan los tipos de cambio. Aparece en tipos de transacciones como: 1) Exportaciones, 2) Importaciones, 3) Préstamos al extranjero, 4) Inversiones directas en el extranjero, 5) Préstamos en divisas y 6) Empréstitos sobre mercados internacionales de capitales.
RIESGO DE PRECIO (V) (commodities o acciones): probabilidad de pérdida por cambios en el precio o cotización de acciones, bienes transados en mercados organizados, o unidades de valor específicas. Se mide a partir de las volatilidades que presentan los precios.
RIESGO DE TASA DE INTERES (RTI) (VI): contingencia de pérdida por cambios en el valor presente de un instrumento o de un portafolio, debido a variaciones adversas en la tasa de interés a la cual está referido el papel. (Ej: TES). El Riesgo de Tasa de interés tiene dos dimensiones:
6.1 RIESGO DE PRECIO: Si la tasa de interés de referencia sube, el valor presente del instrumento baja (se deprecia frente al mercado, por lo que su precio baja), y si la tasa de interés baja el valor presente sube (se aprecia o constituye una mejor alternativa de inversión que el mercado, por lo cual su precio sube).
6.2 RIESGO DE REINVERSIÓN: al recibirse los flujos o pagos de un instrumento, o su capital, es posible que las condiciones en que esos recursos puedan ser reinvertidos no sean iguales a aquellas en las cuales se encontraba. Pueden ser mejores o peores. Si la tasa de interés sube, las condiciones de reinversión serán mejores; si baja, se habrá manifestado el riesgo de reinversión. El RTI se mide a través de la duración.
RIESGO DEL MERCADO BURSATIL (VII) - afecta los precios de todos los títulos valores en un determinado mercado bursátil (sistemático). En un portafolio base, el riesgo bursátil suele medirse mediante la construcción de una forma de medición beta y aplicando la volatilidad histórica del índice asociado a la posición bursátil. Por ejemplo, un beta de 1,53 calculado contra el S&P 500 con una volatilidad histórica del 2%. Podrían utilizarse estadísticas y esta información, para calcular el riesgo de posición
RIESGO ESPECIFICO POR FIRMA (VIII) - (asistemático)- Es independiente del riesgo vinculado con el mercado, también puede reducirse o eliminarse por diversificación.
Monday, August 17, 2009
Un simple modelo de seguimiento-Control de grupo y Nash Equilibrium.
Suponga que existen dos prestatarios quienes desean tomar prestado ₤1 cada uno, entonces ellos tienen que pagar ₤ (1+r) en el siguiente periodo. Ellos invierten independientemente en dos proyectos diferentes, con retorno y1 para el prestamista 1, y retorno y2 para el prestamista 2.
Los microempresarios se ponen de acuerdo para tomar un préstamo de ₤2, el cual requiere un pago de ₤2 (1+r).
El retorno del proyecto no es observable por el banco. El banco de esa manera necesita diseñar un contrato o pagare especial para que el prestatario de una manera sincera revele los ingresos del proyecto ò el resultado del proyecto.
Es importante anotar que no hay garantía, tampoco, un proceso de auditoria, el único instrumento para el banco es la regla de terminación del contrato si el grupo no llega a cumplir con el pago entonces la entidad no volverá a garantizar prestamos adicionales.
Cuando finaliza la deuda, cada prestatario es excluido del mercado de crédito. Se describirá la perdida de cada prestatario en términos de flujos futuros de caja con la letra C.
Debido a la proximidad geográfica de comercio y nexos sociales, un prestatario sabe si la otra persona en el negocio esta dispuesto a suministrar datos errados o si por el contrario demuestra su verdadera posición actual. Un prestamista esta en la capacidad de imponer sanciones, las cuales tendrán una valor igual a S.
En razón que los clientes deciden tomar una deuda compartida (Joint liability), la voluntad de un prestatario de pagar depende de la voluntad de pago de la otra persona de realizar la misma acción. Este comportamiento puede ser analizado como el juego entre dos agentes.
Suponga, que el retorno de los dos prestatarios, permiten que ellos puedan pagar individualmente la totalidad de la deuda; i.e. y1, y2 > 2(1+r).
Con el objetivo de determinar que acción será tomada por los prestamistas, es necesario ulitilizar el concepto de Nash Equilibrium.
para juegos que involucren a dos o más jugadores. Si hay un conjunto de estrategias tal que ningún jugador se beneficia cambiando su estrategia mientras los otros no cambien la suya, entonces ese conjunto de estrategias y las ganancias correspondientes constituyen un equilibrio de Nash.
Cuando los dos jugadores tienen la intención de pagar el préstamo
En otras palabras la variable Pago-Pago {Repay, Repay) a Nash Equilibrium?
Suponga que el prestatario 1 decide pagar. El prestatario 2 tendrá el incentive de pagar si la sanción social que el prestatario 1 le pueda imponer es mayor que el costo de efectuar el pago “the repayment cost” (1+r).
En otras Palabras, si y2 – (1+r) > y2 – S; i.e. if S > (1+r)
Cuando los dos prestatarios no tienen la intención de pagar?
En otras palabras la variable No Pago-No Pago a Nash equilibrium?
Suponga que el prestatario 1 decido no pagar. Entonces el prestatario 2 decidirá no pagar si el costo de exclusión es menor al costo de pagar la deuda por si mismo si la ayuda de la otra persona.
En otras palabras si, if y2 – C > y2 – 2(1+r) or if C < 2(1+r)
Cuándo un prestatario tiene la intención de pagar y el otro no?
En otras palabras cuando la variable es Pago-No pago a Nash equilibrium?
Suponga que el prestatario 1 decide pagar. Entonces, el prestatario 2 no tendrá el incentivo de pagar si la sanción social es menor que el costo de pagar la deuda.
i.e. if S < (1+r)
Si el prestatario 2 decide no pagar, entonces, el prestatario 1 podría tener aun la intención de pagar si el costo de exclusión es mayor que el costo de pagar la totalidad de la deuda por si solo.
i.e. if C > 2(1+r)
De ese modo para S < (1+r) y C > 2(1+r), un agente tendrá el incentivo se soportar la carga de cancelar solo la deuda, aun si el otro prestatario esta en quiebra.
El modelo de seguimiento de grupo aplica los siguientes principios:
1.Si las sanciones sociales son lo bastante contundentes, ambos prestatarios tendrán el incentive de pagar la deuda. Entonces los prestamos comunitarios y de grupos serán efectivos, y el banco tendrá su dinero.
2.Si el costo de exclusión es bajo (el costo de oportunidad de perder flujo de dinero por ser rechazado en el sistema financiero), ambos prestatarios tendrá la intención de no pagar la deuda. En un caso como este, los prestamos de grupo o comunitarios no serán efectivos por lo tanto el banco rehusara efectuar cualquier clase de préstamo.
3.Para sanciones sociales que no son representativas, pero que en cambio representan un costo de exclusión bastante alto, un prestatario tendrá la intención de no pagar, mientras que el otro contemplara efectuar el pago total de la deuda por si solo. En este caso, los potenciales prestatarios no tendrán la intención de formar un grupo, tomando en cuanta que el/ella tendrá que pagar la totalidad de la deuda.
Peer monitoring le permite a grupos de microempresario acceder al mercado financiero a pesar de no contar con una garantía real que garantice el pago de la obligación.
La premisa de esta estructura establece que si dado el caso en que uno de los deudores de grupo no puede pagar su parte de la obligación, entonces los demás lo respaldaran en su compromiso de pago.
La entidad microfinanciera puede experimentar el problema de ex ante moral hazard problem.
Lo anterior sucede, cuando el deudor tiene decide; 1) Invertir en un negocio riesgoso, 2) No invertir el dinero otorgado por la institución microfinanciera en el negocio, 3) cuando el deudor no tiene suficiente capacidad para administrar de una manera adecuada sus recursos.
Debido a lo anterior uno de los individuos pertenecientes al grupo puede obtener un bajo retorno sobre la inversión por lo tanto no puede estar en la capacidad de realizar los pagos, por lo tanto “Peer monitoring” puede mitigar este problema.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que una campaña de monitoreo por parte de los oficiales de microfinanzas pueden reducir el riesgo de crédito en determinado grupo de clientes, lo cual se logra desde el análisis inicial del perfil individual del cliente.
Adicional al caso anterior se encuentra el problema relacionado con ex-post moral hazard. Es una segunda dimensión del problema el cual el cliente a utilizado los fondos de la microfinanciera para financiera para apalancar su inversión en capital de trabajo pero decide utilizar los fondo destinados para el pago de la cuota para otros propósitos en este caso, las créditos en grupo (Joint liability Loans), se implementa el principio de sanción social y exclusión del grupo lo cual soluciona el problema de ex-post moral hazard .
UN VISTAZO GENERAL A LA ESTRUCTURA DE LAS MICROFINANZAS.
El concepto de microfinanzas ha sido planteado como la solución a la respuesta lenta y negativa de los servicios financieros normales de llegar con su portafolio a los ciudadanos de más bajos ingresos.
Mersland (2005), establece que las microfinanzas es la oferta de servicios financieros a los microempresarios y a las familias de bajos recursos los cuales no han tenido acceso a la facilidades que normalmente ofrece la banca comercial a clientes de con historia crediticia he ingresos superiores a US$400 por mes.
De esta manera, las microfinanzas se han convertido en una herramienta que facilita la sostenibilidad económica de la familias de bajos ingresos así como también se ha convertido en oportunidad de negocio he inversión para otros.
Las microfinanzas son la herramienta para aliviar la pobreza y es a su vez el mayor receptor de ayuda del extranjero. Las naciones unidas declararon el año 2005 “El año de microcrédito” y para finales del año 2005 la campaña alcanzo 100 millones de personas que contaban con escasas condiciones económicas de sostenibilidad.
Según, Hulme y Mosley (1996). La inversión de capital es un elemento importante para determinar el crecimiento económico . Sin embargo, es importante tomar en cuenta que en los países en desarrollo tienen un funcionamiento imperfecto. No es extraño para estos autores afirmar que el mercado de capitales falle a la hora de atender las necesidades de las familias pobres en los países en desarrollo.
La mayoría de las instituciones financieras consideran que las familias de escasos recursos tienen una posibilidad minima de ahorro con respecto a la variable captación. Por otro lado, en la variable colocación se considera a las familias de bajos recursos de alto riesgo con respecto al análisis del portafolio en riesgo.
Lo anterior se da en razón que estas familias las cuales tienen negocios pequeños como medio de subsistencia no tiene registrada información contable, sumado a lo anterior, no aportan un plan de negocio y además solicitan sumas que no son rentables con respecto a la relación costo beneficio realizada por las entidades financieras.
Carrasco (1999). Se apoya en evidencias empíricas por la que los mercados de crédito imperfectos reducen las posibilidades de los emprendedores, sean de escasos recursos o no, estén o no estén desempleados.
González-Vega (2001). Comenta, que los mercados de crédito imperfectos reducen la posibilidad de crédito y por lo tanto se da una asignación ineficiente de recursos de fondos disponibles.
Merger (1996). Encuentra, que en países desarrollados no se da la falta de mercado de crédito, sino falla dentro de la estructura de los mismos. Otros supuesto aceptado es que los mercados de capitales discriminan a individuos con determinadas características como por ejemplo estatus social, etnia, situación de empleo o desempleo).
Grameen Bank, es una iniciativa que comenzó hace 30 años con préstamos menores a US$10 otorgados a cada uno de 42 bangladesíes indigentes, había crecido hasta alcanzar siete millones de clientes activos (Harris,2007).
La investigación del Banco Mundial iniciada en 1990 sobre el Banco Grameen y dos otras instituciones microfinancieras (IMFs) de Bangladesh, BRAC y RD-12, concluyó que estas instituciones estaban causando un impacto profundo en muchas de las dimensiones socioeconómicas de la pobreza. Uno de los hallazgos fue que el tres por ciento de los clientes que estas IMFs estaban superando la línea de pobreza anualmente .
Hace algunos años le preguntaron a Muhammad Yunus: “¿Qué es lo primero que hace una mujer con las ganancias de su micropréstamo?”, esperando que él diría que ella inscribe a sus hijos en la escuela o alimenta mejor a su familia. La respuesta del Profesor Yunus respondió: “Lo primero que hace ella, usualmente”, “es traer a sus hijos a casa”.
Se prosiguió a explicar que durante esa época en Bangladesh muy a menudo las familias no podían dar sustento ni alimentar a sus hijos. Debido a lo anterior los niños eran enviados a trabajar para otras familias, a cambio de escasamente un puño de arroz. Como consecuencia, la primera cosa que una mujer hacía frecuentemente con las ganancias de su préstamo era traer a sus hijos a casa.
Principios del Grameen Bank.
Grameen Bank (GB), ha cambiado la manera convencional de las prácticas bancarias, removiendo la necesidad de garantías como respaldo de una deuda, por otro lado ha creado un sistema de mutual confianza, transparencia, participación y creatividad. GB, otorga crédito a los más pobres en las áreas rurales de Bangladesh, si ninguna garantía de carácter real y aun sin tener en cuenta respaldo de codeudores.
En el GB el crédito es un arma con la cual se puede combatir la pobreza y sirve como medio para estimular el desarrollo económico de las clases menos favorecidas, teniendo en cuenta que estas personas han estado por fuera del sistema bancario debido a que no cuentan con historia crediticia, ni respaldo de carácter patrimonial.
Profesor Muhammad Yunus, el fundador del "Grameen Bank", razona que si los recursos financieros pueden estar disponibles para la gente de escasos recursos en términos y condiciones razonables, “estos millones de personas pueden ser generadores de cambio y sostenibilidad económica”. Por otro lado hay que alejar a estas persona del mercado extrabancario en el cual tienen que pagar una tasas de interés por encima de las tasas de usura.
Rajan (2006), El mercado de usura extrabancario representa la mano de obra explotada por el capital. Lo que esclaviza la mano de obra es la falta de acceso a un mercado financiero donde haya competencia o a una institución financiera que ofrezca préstamos a los pobres a tasas razonables.
Es importante anotar que en el caso de Colombia para el año en curso la tasa nominal vencida para microcrédito es igual a 2.4446% NV es decir que la T.E.A es igual a 33.61 lo anterior sin tener en cuenta la comisión para microcrédito.
El Negocio de las Microfinanzas
La revolución de las microfinanzas reconoce muchos de estos problemas e intenta aplicar soluciones novedosas. La distancia se elimina porque es la institución la que se desplaza adonde están los pobres, y sus empleados no son de una clase económica o social muy diferente de la clientela
Básicamente, el éxito en el negocio de las microfinanzas de da con base en los siguientes factores:
1) La promesa de ayudar al pobre:
Debido a que las actividades de la microfinanzas dan apoyo para la generación de ingresos de empresas administradas por familias de bajos ingresos.
2) Construir una estructura financiera:
Las actividades relacionadas con las microfinanzas imitan los sistemas tradicionales. Las microfinancieras proveen servicios similares a los de la banca tradicional pero con el valor agregado de una mayor flexibilidad para sus usuarios, por lo tanto estas instituciones se convierten en un medio más atrayente para alcanzar un medio de ahorro y financiación por parte de las familias de más bajos ingresos.
3) La disponibilidad de un portafolio de microcrédito:
El cual complemente la financiación de la actividad con la capacitación del microempresario. Lo anterior se lograría mediante la integración de redes productivas así como la experimentación he innovación en el modelo de financiación y apoyo a los microempresarios.
4) Las mejores prácticas con respecto a la actividad se dan con base al análisis de perfil de sus clientes y la información que este disponible en las entidades de riesgo.
Lo anterior debería estar acompañado por un seguimiento a sus actividades microempresariales. Sin embargo, se han dado fracasos debido ha los siguientes aspectos:
Algunas MFIs trabajan en segmentos de población que no tiene acceso a oportunidades de negocio, debido a la carencia de mercados, facilidad para obtener medios de producción y demanda para los productos.
Algunas microfinancieras nunca alcanzan la minima escala de clientes y montos de crédito para alcanzar punto de equilibrio o tan solo la eficiencia necesaria para cubrir sus costos operativos.
Algunas microfinancieras, no efectúan un adecuado manejo de su presupuesto de capital, administración de flujo de caja y administración de cartera, por lo tanto esto los puede aumentar la probabilidad de iliquidez futura.
Bibliografía:
BAENA, G. (1997). Instrumentos de Investigación, 22ª. reimp., Ed. Editores Unidos Mexicanos, México
CENTRE FOR MICROFINANCE (2007), “Competition and Multiple Borrowing in the Indian Microfinance Sector. Institute for Financial Management and Research.
DEVEST K. and WEBB R (2006). “Beyond the IMF”. Center for Global Development.
D U D E T, B. (2003). Diagnostico del Sector de las Microfinanzas en México. Universidad Iberoamericana.
FRANKLIN, E. (1997). Organización de Empresas, Ed. McGraw-Hill, México
GARZA, A. (1988). Manual de Técnicas de Investigación para Estudiantes de Ciencias Sociales, 7ª. reimp., Ed. Harla, México
HULME, D. y MOSLEY P. (1996). Finance against Poverty 2 Volumen, Routledge, London.
MEAGER, N. (1996): From Unemployment to Self-employment. Labour Market Policies for Business Start-Up. 1st edition, Research unit Labour Market Policy and Employment at the Social Science Research Center Berlin (WZB). Pp 489-519
MONDAL, W (2006), “Microcredit and Micro entrepreneurship- An extension of Schumpeter’s five-factor model. University of Redlands.
RAJAN, R. (2006). “Separados y Desiguales”. Finanzas y Desarrollo
WESTLEY W (2007), “Commercial Banks in Microfinance: Best Practices and Guidelines for Project Design, Monitoring, and Evaluation”. Inter-American Development Bank. Washington, D. C.
Mersland (2005), establece que las microfinanzas es la oferta de servicios financieros a los microempresarios y a las familias de bajos recursos los cuales no han tenido acceso a la facilidades que normalmente ofrece la banca comercial a clientes de con historia crediticia he ingresos superiores a US$400 por mes.
De esta manera, las microfinanzas se han convertido en una herramienta que facilita la sostenibilidad económica de la familias de bajos ingresos así como también se ha convertido en oportunidad de negocio he inversión para otros.
Las microfinanzas son la herramienta para aliviar la pobreza y es a su vez el mayor receptor de ayuda del extranjero. Las naciones unidas declararon el año 2005 “El año de microcrédito” y para finales del año 2005 la campaña alcanzo 100 millones de personas que contaban con escasas condiciones económicas de sostenibilidad.
Según, Hulme y Mosley (1996). La inversión de capital es un elemento importante para determinar el crecimiento económico . Sin embargo, es importante tomar en cuenta que en los países en desarrollo tienen un funcionamiento imperfecto. No es extraño para estos autores afirmar que el mercado de capitales falle a la hora de atender las necesidades de las familias pobres en los países en desarrollo.
La mayoría de las instituciones financieras consideran que las familias de escasos recursos tienen una posibilidad minima de ahorro con respecto a la variable captación. Por otro lado, en la variable colocación se considera a las familias de bajos recursos de alto riesgo con respecto al análisis del portafolio en riesgo.
Lo anterior se da en razón que estas familias las cuales tienen negocios pequeños como medio de subsistencia no tiene registrada información contable, sumado a lo anterior, no aportan un plan de negocio y además solicitan sumas que no son rentables con respecto a la relación costo beneficio realizada por las entidades financieras.
Carrasco (1999). Se apoya en evidencias empíricas por la que los mercados de crédito imperfectos reducen las posibilidades de los emprendedores, sean de escasos recursos o no, estén o no estén desempleados.
González-Vega (2001). Comenta, que los mercados de crédito imperfectos reducen la posibilidad de crédito y por lo tanto se da una asignación ineficiente de recursos de fondos disponibles.
Merger (1996). Encuentra, que en países desarrollados no se da la falta de mercado de crédito, sino falla dentro de la estructura de los mismos. Otros supuesto aceptado es que los mercados de capitales discriminan a individuos con determinadas características como por ejemplo estatus social, etnia, situación de empleo o desempleo).
Grameen Bank, es una iniciativa que comenzó hace 30 años con préstamos menores a US$10 otorgados a cada uno de 42 bangladesíes indigentes, había crecido hasta alcanzar siete millones de clientes activos (Harris,2007).
La investigación del Banco Mundial iniciada en 1990 sobre el Banco Grameen y dos otras instituciones microfinancieras (IMFs) de Bangladesh, BRAC y RD-12, concluyó que estas instituciones estaban causando un impacto profundo en muchas de las dimensiones socioeconómicas de la pobreza. Uno de los hallazgos fue que el tres por ciento de los clientes que estas IMFs estaban superando la línea de pobreza anualmente .
Hace algunos años le preguntaron a Muhammad Yunus: “¿Qué es lo primero que hace una mujer con las ganancias de su micropréstamo?”, esperando que él diría que ella inscribe a sus hijos en la escuela o alimenta mejor a su familia. La respuesta del Profesor Yunus respondió: “Lo primero que hace ella, usualmente”, “es traer a sus hijos a casa”.
Se prosiguió a explicar que durante esa época en Bangladesh muy a menudo las familias no podían dar sustento ni alimentar a sus hijos. Debido a lo anterior los niños eran enviados a trabajar para otras familias, a cambio de escasamente un puño de arroz. Como consecuencia, la primera cosa que una mujer hacía frecuentemente con las ganancias de su préstamo era traer a sus hijos a casa.
Principios del Grameen Bank.
Grameen Bank (GB), ha cambiado la manera convencional de las prácticas bancarias, removiendo la necesidad de garantías como respaldo de una deuda, por otro lado ha creado un sistema de mutual confianza, transparencia, participación y creatividad. GB, otorga crédito a los más pobres en las áreas rurales de Bangladesh, si ninguna garantía de carácter real y aun sin tener en cuenta respaldo de codeudores.
En el GB el crédito es un arma con la cual se puede combatir la pobreza y sirve como medio para estimular el desarrollo económico de las clases menos favorecidas, teniendo en cuenta que estas personas han estado por fuera del sistema bancario debido a que no cuentan con historia crediticia, ni respaldo de carácter patrimonial.
Profesor Muhammad Yunus, el fundador del "Grameen Bank", razona que si los recursos financieros pueden estar disponibles para la gente de escasos recursos en términos y condiciones razonables, “estos millones de personas pueden ser generadores de cambio y sostenibilidad económica”. Por otro lado hay que alejar a estas persona del mercado extrabancario en el cual tienen que pagar una tasas de interés por encima de las tasas de usura.
Rajan (2006), El mercado de usura extrabancario representa la mano de obra explotada por el capital. Lo que esclaviza la mano de obra es la falta de acceso a un mercado financiero donde haya competencia o a una institución financiera que ofrezca préstamos a los pobres a tasas razonables.
Es importante anotar que en el caso de Colombia para el año en curso la tasa nominal vencida para microcrédito es igual a 2.4446% NV es decir que la T.E.A es igual a 33.61 lo anterior sin tener en cuenta la comisión para microcrédito.
El Negocio de las Microfinanzas
La revolución de las microfinanzas reconoce muchos de estos problemas e intenta aplicar soluciones novedosas. La distancia se elimina porque es la institución la que se desplaza adonde están los pobres, y sus empleados no son de una clase económica o social muy diferente de la clientela
Básicamente, el éxito en el negocio de las microfinanzas de da con base en los siguientes factores:
1) La promesa de ayudar al pobre:
Debido a que las actividades de la microfinanzas dan apoyo para la generación de ingresos de empresas administradas por familias de bajos ingresos.
2) Construir una estructura financiera:
Las actividades relacionadas con las microfinanzas imitan los sistemas tradicionales. Las microfinancieras proveen servicios similares a los de la banca tradicional pero con el valor agregado de una mayor flexibilidad para sus usuarios, por lo tanto estas instituciones se convierten en un medio más atrayente para alcanzar un medio de ahorro y financiación por parte de las familias de más bajos ingresos.
3) La disponibilidad de un portafolio de microcrédito:
El cual complemente la financiación de la actividad con la capacitación del microempresario. Lo anterior se lograría mediante la integración de redes productivas así como la experimentación he innovación en el modelo de financiación y apoyo a los microempresarios.
4) Las mejores prácticas con respecto a la actividad se dan con base al análisis de perfil de sus clientes y la información que este disponible en las entidades de riesgo.
Lo anterior debería estar acompañado por un seguimiento a sus actividades microempresariales. Sin embargo, se han dado fracasos debido ha los siguientes aspectos:
Algunas MFIs trabajan en segmentos de población que no tiene acceso a oportunidades de negocio, debido a la carencia de mercados, facilidad para obtener medios de producción y demanda para los productos.
Algunas microfinancieras nunca alcanzan la minima escala de clientes y montos de crédito para alcanzar punto de equilibrio o tan solo la eficiencia necesaria para cubrir sus costos operativos.
Algunas microfinancieras, no efectúan un adecuado manejo de su presupuesto de capital, administración de flujo de caja y administración de cartera, por lo tanto esto los puede aumentar la probabilidad de iliquidez futura.
Bibliografía:
BAENA, G. (1997). Instrumentos de Investigación, 22ª. reimp., Ed. Editores Unidos Mexicanos, México
CENTRE FOR MICROFINANCE (2007), “Competition and Multiple Borrowing in the Indian Microfinance Sector. Institute for Financial Management and Research.
DEVEST K. and WEBB R (2006). “Beyond the IMF”. Center for Global Development.
D U D E T, B. (2003). Diagnostico del Sector de las Microfinanzas en México. Universidad Iberoamericana.
FRANKLIN, E. (1997). Organización de Empresas, Ed. McGraw-Hill, México
GARZA, A. (1988). Manual de Técnicas de Investigación para Estudiantes de Ciencias Sociales, 7ª. reimp., Ed. Harla, México
HULME, D. y MOSLEY P. (1996). Finance against Poverty 2 Volumen, Routledge, London.
MEAGER, N. (1996): From Unemployment to Self-employment. Labour Market Policies for Business Start-Up. 1st edition, Research unit Labour Market Policy and Employment at the Social Science Research Center Berlin (WZB). Pp 489-519
MONDAL, W (2006), “Microcredit and Micro entrepreneurship- An extension of Schumpeter’s five-factor model. University of Redlands.
RAJAN, R. (2006). “Separados y Desiguales”. Finanzas y Desarrollo
WESTLEY W (2007), “Commercial Banks in Microfinance: Best Practices and Guidelines for Project Design, Monitoring, and Evaluation”. Inter-American Development Bank. Washington, D. C.
How the monies can be invested
I. Philosophy and Strategy
Households daily face economic decisions concerning activities such as saving, consumption and retirement. Some individuals are earning more than they currently wish to spend.
In the high-earnings periods the investor can put its savings in financial assets such as stocks or bonds. In low-earning periods the investor can sell these assets to provide him funds for the consumption needs.
The role of the financial advisor should be designed a portfolio depends on the buyers and seller needs, goals and expectations about the market. The effective investor have to structure the right strategy of investments such as the way to buy, how long keep the investment in the portfolio and when is the key moment to sell.
II. Passive and active Investors
Passive investors believe that price is basically right they maintain a risk return balance and they are immunizing against the changes in interest rates, they attempt simply to duplicate their respective universe of investments.
Active investors suggest that the market provides sufficient inefficiencies to be successfully exploited by the astute investor. Active investing has to do with achieve returns that are more reasonable with the risk. Forecast in interest rate is essential to predict the movement for instance in the bond’s market this method allow the investor to identify anomalies in prices. They believe that they are able to consistently identify enough high-performing investments.
The active and passive management method should be addressed only after a solid investment concept of investment has been build. A solid preparation consists of identification, synchronization of various financial planning aspects, and development of an investment policy based on specific goals and risk tolerance.
The ownership of stock has been transformed from being dominated by individual investors to one dominated by institutional investors. Larger institutional investors are more likely to put pressure on the management of the firm to make sure that the managers are maximizing the wealth of the owners of the firm. The client is the centre of the investment firm and the goal is to maximize the client returns by minimizing the probability of the risk in the market.
III. WHERE THE MONIES WILL BE INVESTED
Designing an investment portfolio requires skill and care. A portfolio is essentially the sum of all different investments. The monies can be invested to achieve the dual goals of growth and safety by the diversification of the resources among the three major asset classes; equity, fixed income and cash. Investing in all three will minimize the probability against losses. Stock, bonds, and cash investments tend to provide strongest returns at different times. In most cases, if one asset class is performing poorly, the other two are doing better.
3.1 Bonds
Bonds are fixed incomes instruments, they are characterized by cash flow, i.e. a series of cash payments (C1 ….C2) at times t= 1, 2, 3, .T. A generic instrument of this type has non-negative coupons payments and positive redemption value. When defining the yield on a fixed income instrument we might assume that all cash payments in the cash flows are non-negative.
The sensitivity of a bond’s price depends on the changes in interest rates that are influenced by factors such as; maturity, coupon rate, and yield to maturity. The bonds tend to rise and fall less dramatically than stocks that means that the prices fluctuate less, the bonds provide a level of income stability and bonds such as US treasury bonds will provide both key factors stability and liquidity.
3.2 Stocks
A stock means ownership. As an owner, the investors have a claim on the assets and earnings of the company as well as rights (Vote) with your shares. Stocks represent equity and they are considered riskier investments and the investors require a higher rate of return.
Stocks can be classified in two categories; the common stock and preferred stock, which differ in the rights that they confer upon their owners. But stocks can also be classified according to a company size and company sector.
The risk associated with stocks depends upon what other kind of investments are in the investor’s portfolio. The risk associated in stocks is greater than the risk associated with investing in bonds.
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